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能源化工拐点显现 市场将迎来周期性复苏
添加时间: 2013-9-10 15:29:15 来源: 作者: 点击数:1522

阶段性拐点集中显现

  政策中传递的“稳定”信号增强,市场预期逐渐改善。另外,重要能源化工品的拐点在7月份集中显现,预示着市场迎来周期性复苏。

  在宏观经济向好和市场需求周期性回暖的背景下,后期商品价格上涨可期。

  8月份以来能源化工品出现强劲反弹势头,不过,由于经济回暖基础尚不稳固,再加上短期涨势凌厉,超涨后存在回调压力。中期来看,伴随着稳增长政策的深入和市场信心的恢复,能源化工品短期回调后仍将回到上升通道。

  数据超预期,经济增长动能不减

  新公布的7月份国内经济数据向好,对大宗商品的整体回暖有促进作用。7月份工业增加值超预期,同比上涨0.8%;固定资产投资加速回升,累计同比上涨20.1%.与此同时,7月份克强指数也稳定回升。其中,铁路货运量同比环比双增长,发电量同比增速从6%升至8.1%,信贷结构整体优化,人民币贷款新增6999亿元,同比多增1598亿元。以上重要指标反映出7月份工业增加值增长恢复的主要推动力是重工业回暖。

  7月份全球经济一致改善,美国经济指标继续好转,欧洲经济数据好于预期。欧美经济回升一定程度上拉动了出口,7月份国内出口增速触底回升,增长5.1%.预计,由出口带动的经济反弹将持续。

  另外,国内消费继续平稳增长,7月份社会消费品零售总额同比增长13.2%.中国经济企稳对于大宗商品需求的预期向积极的一面转化。

  “金九银十”旺季,下游补库来临

  上半年,市场疲软,企业处于持续去库存状态,目前供应压力已经有所缓解。7月中采PMI产成品库存指数环比下降0.9%,而新订单和工业增加值增速回升,表明企业经营已经开始由主动去库存向被动去库存转变。此外,考虑到9、10月份是下半年工业制造业和建筑业的传统旺季,在宏观环境回暖的大背景下,国内有效需求将在政策的扶持下进一步提升,补库需求将集中释放,从而带动能源化工品进入反弹通道。

  7月份拐点集中显现

  几乎所有的能源化工品都在7月前后出现阶段性价格低点。就具体品种来说,因产业链及时间窗口不同而表现出差异性。

  焦煤、焦炭、PVC、玻璃明显受益于新一轮的投资增长预期。下半年投资增长的基础比较稳固,国家增量资金将投入到棚户区改造以及中西部铁路、城际铁路、地铁等基础设施建设上。另外,国家也将建立房地产市场稳定发展机制,促进房地产开发投资平稳增长。铁路投资和城镇化建设将提振钢材需求,焦煤和焦炭市场直接受益。同时,也会增加对PVC和玻璃的需求。

  焦煤、焦炭近期表现抢眼。现货方面,焦煤、焦炭社会库存持续下降,沿海煤炭运输价格指数已经连续三周上涨,部分煤炭企业开始提价。期货方面,焦炭主力合约今年2月初启动下跌行情,到6月底,跌幅达到30%,之后经过一个多月的底部振荡,7月底突破上行。多方利好因素叠加,焦炭1401合约在8月14日触及1634元/吨的高点,月内最大涨幅超过170元/吨;焦煤1401合约在8月15日触及1196元/吨的高点,最大涨幅超过130元/吨。不过,市场涨势过快,向上的空间已经不大。

  夏季是传统的集中检修期,甲醇和玻璃市场因停产检修造成供应紧张,再加上旺季需求的支撑,期价上行。由于集中检修,西北地区甲醇生产企业暂无库存,华东地区江苏港口库存也较正常水平下降一半,至2010年以来的最低点。相对于甲醇,玻璃供应稍显宽松。甲醇7月上旬开始上涨,玻璃7月底才启动涨势。不过,旗滨二线点火,湖北、河北两地产能集中释放,玻璃后期上涨步伐将放缓。

  PVC市场,因装置检修导致供应紧缺,7月初启动了一波上涨行情,涨幅在300元/吨。之后,价格大幅回落,跌幅约为200元/吨。8月份,借着大宗商品整体走强的东风,PVC市场继续上行。不过,基本面上供应压力缓解,再加上需求不佳,相对其他品种而言,PVC短线面临的调整压力较大。

  整体来说,涉及地方四万亿棚户改造和城市地下管网建设的“稳增长”、“保下限”政策将会持续发力,上述商品由需求主导的中线上涨行情将会延续。

  PTA、LLDPE是原油的下游产品,橡胶走势也和原油的相关性较高,这三个品种的下游都属于大消费板块。中国出口到美国的商品数据显示,纺织原料及纺织制品占到11%,橡塑制品占到5%.当前国内经济中最为确定的一项是美国经济复苏引起的出口好转,PTA和橡胶因此受益。进入夏季驾驶旺季后,原油价格强势,其对下游市场的支撑效应明显。今夏酷热,聚酯需求强劲,下游涤丝产销量回升,聚酯装置开工率维持高位,而亚洲PX供应紧缺,PTA1401合约自7月初开始振荡上行。

  和PTA相似,橡胶也是2月初开始下跌,7月底开启反弹行情。青岛保税区库存下降、东南亚天气不利于割胶、到港数量减少、轮胎企业产能扩大等因素共振,支撑着橡胶的中线行情。

  LLDPE颇为特殊。国内石化产业集中度较高,生产企业的减产保价效果明显,LLDPE在4月下旬率先步入上行通道,仅在6月下旬小幅回调,之后继续延续上涨行情。近期,新增产能及检修装置投产,市场面临着调整压力。不过,随着农膜需求旺季的启动,调整后将重回上行通道。

 
 
 
 
 
 
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